商品价格网高端白酒价格、渠道泡沫已出清,近1年茅台和五粮液总体呈现量价齐升的格局。在渠道信心逐步恢复的过程当中,真实需求和潜在需求有望持续被激发出来,新一轮的量价齐升的格局已形成。二季度潜在需求激发出来加速了五粮液的动销,在下半年茅台缺口明显的情况下,五粮液将明显受益。价格方面我们预计下半年旺季批价将持续上行,到时不排除公司再次实施小幅提价。目前公司估值不到20倍,市值也仅为茅台的三分之一,具备较强吸引力,我们认为五粮液的估值有望紧靠茅台估值,逐渐走向25倍。目标价49元,重申“买入”。

高端白酒价格、渠道泡沫已出清,量价齐升格局已形成。茅台的价格由2000度下跌至850附近,五粮液和国窖1573也出现了大幅调整,出现了放量并实现了量价回升,价格泡沫出清;与此同时价格的一路下行也倒逼着经销商和大众消费清理库存,渠道库存泡沫也已出清,目前市场存有较强的补库需求。行业的龙头贵州茅台和五粮液批价自去年至今不断上行,可以预估未来2-3年茅台总体供应紧张,渠道和终端需求一旦增加,价格将出现上行,进一步刺激隐形需求。我们认为,高端酒量价齐升的格局已经形成。