镍：供应扰动，镍价维持上行

供应方面，2021年6月我国精炼镍产量1.42吨，2021年7月由于甘肃地区减产，产量预计小幅减少至1.32吨。进口方面，本周进口窗口打开，贸易商自保税区清关进口俄镍，另外亦有数百吨长单住友镍板自海外进口到货。进一步关注俄罗斯8月份开始增加出口关税的落地情况，以及印尼疫情高发之下对镍铁生产和出口的影响。

需求方面，不锈钢7月份的排产情况依然处于历史高位，虽然受到工信部对不锈钢产能压制的影响，但是三季度在海外需求高企，国内不锈钢生产利润高位的背景下，短期内预计300系产量较难出现实质性压缩。新能源需求方面，2021年6月中国硫酸镍实物产量8.91万吨，折合金属量1.98万吨。2021年7月预计硫酸镍产能可达9.37万吨，折合金属量2.08万吨，环比增加5.16%。下游三元正极对三元前驱体的需求增加，三元前驱体对硫酸镍的需求上升，从而激发对镍豆和镍粉的需求量，新能源板块对镍的需求形成一个较好的良性循环。虽然目前印尼力勤MHP开始出货，但是有限，镍豆和镍粉溶解产能不断投放，拉动对精炼镍的需求。

整体来看，短期内镍的扰动更多还是在供应端，一方面受到俄罗斯对镍板出口征收关税的影响，另一方面印尼今年的镍铁投产非常不及预期，在下游采购时遇到供不应求的局面，镍价预计仍维持上行的格局。

不锈钢：供应和成本双驱动，但追高谨慎

供应方面，按2021年1月工信部要求：保证2021年产量不高于2020年同期水平，今年上半年不锈钢产量同比增长超过25%，7月份300系计划排产量再创历史峰值水平达163万吨。由于上半年超产严重，不锈钢行业下半年的减产压力较大。

需求方面，目前钢厂下游接单情况较好，部分钢厂远期接到9-10月份，为锁定生产利润，钢厂对原料进行超额补库，现货市场出现一货难求的现象，内蒙古双控政策下高碳铬铁价格预计将维持上涨，印尼疫情加剧市场担忧镍铁生产及出货受限。

整体来看，不锈钢期货合约价格处于绝对高位，现货和盘面交易者均出现观望情绪，成交放量但是持仓量开始连续减少，后续持续关注张浦等最严格执行限产政策钢厂的履行情况，在看到钢厂限产落地前，不建议单边继续追高。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。